7月13日晚间，阶跃星辰董事长印奇在上海西岸展示了其最新产品，并称“嗨，Amoo，欢迎来到这个世界。”

这款产品是全球首款大模型原生智能体手机STEPX Neo。印奇特别指出，此次仅为亮相，并非正式发布，现场未提供真机体验、价格或发售时间，仅展示了“干晚了，就不用干了。干早了，可能会白干。不干，以后就没得干。”的标语。

此前一周，7月8日，努比亚总裁倪飞已宣布全球首款AI智能体手机将在世界人工智能大会上亮相。两个“全球首款”的说法出现，阶跃星辰的“全球首款”强调了“大模型原生”，其核心在于自研的Step AOS操作系统，为智能体重构运行环境。而努比亚的“全球首款”则定位为“量产旗舰”。

AI智能体手机赛道的竞争异常激烈，率先定义行业标准至关重要。38岁的印奇并非首次站在聚光灯下。他曾创办的旷视科技，在经历上市长跑后，累计亏损150亿元，未能成功募资。在上市受挫前，旷视科技还曾遭遇勒索事件，技术核心孙剑博士也因病去世。

印奇并未止步，2024年，在吉利李书福的建议下，他斥资24亿元收购上市公司千里科技（原力帆科技）。2025年9月，品牌发布会上，李书福表示“这是属于你的时代”。2026年1月，印奇出任阶跃星辰董事长，公司获得超过50亿元融资，并在七个月后推出了智能体手机。

此次发布会吸引了众多手机行业资深企业，包括华勤技术、龙旗科技、豪威集团和中兴通讯。这些公司已成为阶跃星辰的股东。今年1月，华勤技术作为战略投资方参与了阶跃星辰超50亿元的B+轮融资。5月，龙旗科技、豪威集团、中兴创投等共同投资了阶跃星辰近25亿美元的Pre-IPO轮融资。

这种合作模式超越了传统的代工关系，后者仅涉及订单生产和交付。阶跃星辰与华勤等公司的关系被定义为深度绑定，共同投资、利益共享并承担风险。这表明这些公司正在押注一个重塑行业的机遇。

一、千亿营收，利润微薄

2025年，华勤技术营收达到1714.37亿元，同比增长56.02%，净利润40.54亿元，同比增长38.55%。然而，其全年毛利率为7.97%，较上年下降1.33个百分点，移动终端、计算及数据中心、AIoT和创新业务四大板块毛利率均有下滑。净利率进一步压缩至2.39%，同比下降0.26个百分点。

更深层的问题体现在现金流和资产负债结构上。华勤2025年经营活动现金流为-2.23亿元，由正转负。尽管营收和利润增长，公司现金却被库存和应收款占据。截至2025年底，存货达146.24亿元，同比增长27.43%；应收账款341.80亿元，同比增长34.52%，均创下新高。同时，资产负债率升至72.62%，短期借款同比增长81%至144.21亿元，资金链压力显现。

龙旗科技也面临类似困境。2025年营收421.25亿元，同比下降9.18%；归母净利润5.85亿元，同比增长16.76%，但扣除非经常性损益的净利润为3.23亿元，同比下滑15.91%。政府补助和金融资产公允价值变动等因素掩盖了主业盈利下滑的事实。2026年第一季度，龙旗归母净利润同比大幅下跌近九成。其智能手机业务毛利率为7.91%，平板电脑为7.28%，净利率仅1.4%。

作为全球智能手机ODM市场的主要参与者，华勤和龙旗合计占据约68%的市场份额，但利润率却处于低位。2025年下半年，150美元以下智能手机销量下滑11%，这是ODM厂商的主要市场。存储芯片等关键元器件价格上涨，ODM厂商难以转嫁成本，也缺乏向上游议价的能力。

营收和份额增长与利润停滞不前形成鲜明对比，这是ODM行业的严峻现实。上游供应商掌握定价权，下游品牌商挤压利润空间，ODM厂商夹在中间，只能赚取辛苦钱。2025年，闻泰科技将ODM业务出售给立讯精密，显示出行业的困境。闻泰科技2024年营收735.98亿元，归母净利润亏损28.33亿元，其产品集成业务毛利率持续走低，到2024年已接近无利润。

此次并购使得ODM行业格局变为华勤和龙旗的双强对峙。行业龙头宁愿打折出售也要寻求退出，这传递了不安的信号。为摆脱对单一手机业务的依赖，ODM厂商正积极拓展智能汽车、智能穿戴等多元化业务。华勤提出“3+N+3”战略，龙旗则实施“1+2+X”战略，但这些新业务同样面临利润率不高的问题。龙旗AIoT产品毛利率仅12%，难以根本改变盈利结构。ODM的基因决定了其商业模式是规模换利润，无论进入哪个品类。

当规模扩张触及天花板，多元化转型又无法改变盈利模式时，旧牌桌上的选择已不多。华勤启动“A+H”两地上市，龙旗加速开拓AI PC和智能眼镜，都指向一个方向：逃离旧牌桌。

二、为何难以摆脱旧模式？

ODM厂商难以摆脱旧牌桌，不仅因为利润微薄，更在于产业权力结构已被固化。品牌商掌握定义权、定价权和用户入口，ODM厂商规模越大，受到的束缚越紧。

华勤的“Buy&Sell”模式是其核心症结，即先为客户采购原材料，再生产成品销售给同一客户。2025年，华勤前五大客户中，有四家同时是其前五大供应商，合计贡献了公司总收入的47%。这种模式导致华勤毛利率连续三年下滑。

“客户即供应商”是外部挤压，而对中低端市场的结构性依赖则是ODM厂商自身的问题。ODM厂商依赖的中低端市场正面临成本上涨和需求萎缩的双重压力，ODM/IDH出货量下降10%，导致厂商进退两难。既不能放弃基本盘，又难以承受成本压力。

高度依赖单一品类意味着任何行业波动都会直接影响业绩。上游挤压和市场依赖使ODM厂商处于被动地位，而品牌溢价的缺失更是将其锁死。ODM厂商缺乏品牌建设所需的长期投入和用户认知积累。

品牌溢价缺失导致ODM厂商始终处于被选择的地位。ODM业务招投标中，机型具有唯一性和定制性，且只指定一家服务商生产，ODM厂商之间是零和博弈，缺乏议价空间。

三重困境环环相扣：上游挤压利润，下游依赖单一市场，品牌缺失固化了这种宿命。华勤毛利率不足8%，远低于立讯精密和闻泰科技的半导体业务。当行业龙头净利率仅为2.39%时，整个产业的价值分配结构已被固化，ODM厂商被设计在价值链的底端。

三、AI重塑权力格局

在ODM巨头为摆脱旧模式而努力时，一张新牌桌正在形成。这张牌桌的核心逻辑是：AI终端可能重塑手机产业的价值分配。当手机的核心竞争力从硬件参数转向AI智能体能力，掌握大模型、操作系统和用户入口的企业，将成为新的价值分配者。

阶跃星辰提供了关键支点。它并非在现有系统上叠加AI功能，而是从底层重构操作系统Step AOS，使智能体成为系统原住民。大模型、操作系统和终端的“模软硬三位一体”逻辑，预示着由AI公司主导定义终端形态的新范式。

对华勤、龙旗、豪威、中兴等公司而言，这意味着根本性转变：如果AI终端成为主流，最早绑定AI终端定义者的公司，将从代工者转变为共建者，实现利益共享和风险共担。

各方算盘汇聚，构成完整的产业链。华勤和龙旗是整机制造的执行者，拥有产能但缺乏产品定义能力。华勤在阶跃星辰的融资轮次中持续加码，龙旗也在Pre-IPO轮入场。绑定阶跃，意味着获得参与下一代终端定义的门票。如果STEPX Neo成功，华勤将从“代工华勤”转变为“定义AI手机制造标准的华勤”。

华勤技术面临迫切的转型压力，其2025年营收虽高，但经营性现金流为负，短期借款激增，资产负债率攀升。A股IPO募资的超募资金大部分未投入使用。在资金压力下，华勤需要一个重塑其产业链地位的机会。

龙旗科技同样面临严峻形势，绑定阶跃星辰是其在AI终端赛道上的重要布局。豪威集团作为CMOS图像传感器供应商，其智能手机领域收入同比下降15.61%，手机市场疲软也侵蚀了其基本盘。AI终端对多模态感知能力的需求，意味着传感器重要性提升，豪威投资阶跃旨在卡位AI大模型生态。

中兴通讯的角色最为微妙，一方面与字节跳动合作推出豆包手机，另一方面又投资阶跃星辰。这种“两面下注”的策略表明，没有人知道哪条路会成功，但所有人都不能缺席。中兴通讯在年报中明确提出，终端业务将联手推出业界首款智能体手机，探索新的应用入口。

将这些公司串联起来，构成了一个完整的智能手机产业链：图像传感器（豪威）、整机ODM（华勤、龙旗）以及终端品牌与渠道（中兴）。阶跃星辰通过两轮融资，汇聚了产业链上众多关键参与者。

然而，为何产业链资本选择阶跃而非字节的豆包手机？答案在于两点。

第一，阶跃承诺提供定义权。字节的豆包手机是“大模型厂商+手机厂商”的合作模式，字节提供AI能力，中兴提供硬件。大模型厂商是赋能者而非定义者，手机厂商掌握硬件定义权。而阶跃选择亲自打造自有品牌终端，从操作系统到硬件全部自研。

第二，阶跃已证明了B端商业化能力。截至2025年底，国内60%的头部手机品牌已与阶跃星辰合作，覆盖OPPO、荣耀、中兴等品牌旗舰机型，模型装机量超4200万台。它是一家已在B端跑通商业闭环的AI公司。

当然，这场押注风险巨大。豆包手机的前车之鉴表明，超级App的生态壁垒难以逾越。STEPX Neo目前仅为亮相产品，价格、配置、上市时间均未公布。AI终端能否成为下一个主流形态，仍是未知数。

四、结语

在旧牌桌上继续坐下去，华勤等公司将面临利润更薄、空间更窄的境遇。它们深知旧牌桌的规则不会改变。

相比之下，押注一张可能改变游戏规则的新牌桌，虽然风险更高，但至少有机会从体力劳动者转变为新规则的共建者。

华勤、龙旗、豪威、中兴等公司未必确信阶跃一定能赢，但它们相信，如果AI终局真的到来，自己绝不能袖手旁观。手机产业链的权力转移已经开始，而它们已经选好了自己的新位置。